????繼小米和歌禮生物宣布登陸港股之后，芯控股國(guó)際有限公司（下稱：芯控股）也于近日提交了招股說明書，欲登陸港交所主板。雖然不如小米知名，但是在缺“芯”時(shí)期，芯控股登陸港股恰如其時(shí)。
芯控股采取的仍是紅籌模式，上市主體系于開曼群島注冊(cè)的有限公司，其經(jīng)營(yíng)實(shí)體主要位于香港和內(nèi)地。
在港股上市前，芯控股有兩大股東，一個(gè)是持股9%的WYCL公司，由創(chuàng)始人何勇全資持有，注冊(cè)于英屬維爾京群島，另一個(gè)持股91%的股東SEIL公司同樣注冊(cè)于英屬維爾京群島，由新加坡上市公司SMPL全資持有，何勇持有SMPL公司2.74%的股份。
芯控股全資持有注冊(cè)于英屬維爾京群島的Xin Capital公司，Xin Capital則全資持有新曄香港，新曄香港是芯控股旗下經(jīng)營(yíng)實(shí)體成立時(shí)間最早的公司，成立于2001年，且在經(jīng)營(yíng)實(shí)體體系中處于最終控股地位，具體來看，新曄香港旗下控股5家香港公司和5家內(nèi)地公司。
截至2017年12月31日，芯控股擁有586名員工，超過86%的員工來自內(nèi)地公司，從職能看，銷售人員占比最多，為35.32%，其次是營(yíng)運(yùn)人員，占比為20.82%。
從芯控股的名字看，似乎與因中興事件而被大眾所關(guān)注的芯片行業(yè)密不可分，而從人員職能分布來看，并未見生產(chǎn)人員的身影。那么芯控股的商業(yè)模式究竟是什么樣的？
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據(jù)招股書，芯控股的產(chǎn)品組合包括仿真IC、數(shù)字IC、射頻╱無線IC、存儲(chǔ)器、光電子組件及各種無源組件（如連接器、振蕩器、電阻器及電容器）。芯控股直接與總部位于美國(guó)或歐洲的全球著名IC（集成電路）公司合作，這些公司已向芯控股授出在中國(guó)地區(qū)分銷及銷售其產(chǎn)品的分銷權(quán)，芯控股從而得以向客戶提供各種電子組件。
從此可知，芯控股沒有生產(chǎn)人員似乎就順理成章了。
從本質(zhì)上說，分銷是貿(mào)易模式的一種，分銷商從某種意義上說是我們熟知的代理商。
哪怕分銷的是科技含量高、且全球市場(chǎng)占有率高的品牌，芯控股的毛利率也并不喜人。
2015-2017年，芯控股的毛利率分別為7.8%、7%、6.5%，一方面均未突破8%，另一方面，呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢(shì)。從《國(guó)際金融報(bào)》“IPO日?qǐng)?bào)·星榜”欄目選取優(yōu)質(zhì)新股的指標(biāo)來看，芯控股毛利率遠(yuǎn)未達(dá)到40%，從這個(gè)角度看，該細(xì)分行業(yè)并非理想的“藍(lán)?！?。
另外，芯控股在風(fēng)險(xiǎn)提示第一條進(jìn)行了警示。2015-2017年，芯控股于各年度向其五大供貨商作出的采購(gòu)額分別約占采購(gòu)總額的95.8%、93.9%及92.7%，而芯控股于各年度向最大供貨商作出的采購(gòu)額分別約占采購(gòu)總額的65.4%、53.2%及53.2%。倘與該等主要供貨商訂立的分銷協(xié)議遭終止、中斷或以對(duì)其不利的任何方式修訂或無法重續(xù)，則芯控股可能無法提供客戶所要求的各供貨商的產(chǎn)品。
滿足A股“隱形紅線”
從資產(chǎn)規(guī)?？矗究毓审w量并不大。
2015-2017年，芯控股的總資產(chǎn)分別約為2.84億港元、344億港元、4.46港元，換算成人民幣，2017年總資產(chǎn)約為人民幣3.6億元。
從營(yíng)業(yè)狀況看，2015-2017年芯控股的營(yíng)業(yè)收入分別約為51.67億港元、66.86億港元、81.2億港元，對(duì)應(yīng)的歸母凈利潤(rùn)則為5.17億港元、8億港元、8.2億港元。
雖然港股實(shí)行注冊(cè)制，但港股并非沒有財(cái)務(wù)門檻，在港股主板上市的企業(yè)，必須滿足三大測(cè)試中的任意一個(gè)：
第一是盈利測(cè)試，要求3年稅后盈利大于等于5000萬港元，并對(duì)每年盈利要求進(jìn)行了細(xì)化，也就是首2年稅后盈利3000萬港元，近1年稅后盈利2000萬港元。
第二就是市值/收入測(cè)試，要求企業(yè)市值大于等于40億港元，同時(shí)最近1年收入大于等于 5億港元。
第三則是市值/收入測(cè)試/現(xiàn)金流量測(cè)試，要求市值大于等于20億港元；并且最近1年收入大于等于5億港元；以及前3年累計(jì)現(xiàn)金流入大于等于1億港元。
芯控股滿足上述要求，而以芯控股的營(yíng)收和凈利規(guī)模，芯控股還滿足A股有關(guān)IPO審核的“隱形紅線”：3年凈利潤(rùn)高于1.5億元，最近1年凈利潤(rùn)高于8000萬元。
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史海拾趣
品質(zhì)一直是EICHHOFF公司發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力。為了確保產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性和可靠性，公司建立了一套完善的質(zhì)量管理體系，并持續(xù)進(jìn)行改進(jìn)和優(yōu)化。從原材料采購(gòu)到生產(chǎn)加工、從產(chǎn)品檢測(cè)到售后服務(wù)，每一個(gè)環(huán)節(jié)都嚴(yán)格按照質(zhì)量管理體系的要求進(jìn)行。
此外，EICHHOFF公司還積極引入國(guó)際先進(jìn)的品質(zhì)管理工具和方法，如六西格瑪、精益生產(chǎn)等，以進(jìn)一步提高產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率。這些努力使得EICHHOFF的產(chǎn)品在行業(yè)中享有很高的聲譽(yù)和信譽(yù)。
作為一家有社會(huì)責(zé)任感的企業(yè)，ETAL始終關(guān)注社會(huì)公益事業(yè)。公司積極參與各種慈善活動(dòng)和社會(huì)捐贈(zèng)項(xiàng)目，為貧困地區(qū)的教育事業(yè)、環(huán)保事業(yè)等提供了力所能及的幫助。此外，ETAL還定期組織員工參與志愿服務(wù)活動(dòng)，通過實(shí)際行動(dòng)傳遞正能量和愛心。這些公益事業(yè)不僅提升了公司的社會(huì)形象，也增強(qiáng)了員工的凝聚力和向心力。
隨著電子行業(yè)的快速發(fā)展，ETAL意識(shí)到只有不斷創(chuàng)新才能在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。因此，公司加大了對(duì)研發(fā)的投入，積極引進(jìn)高素質(zhì)的技術(shù)人才和先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備。經(jīng)過多年的努力，ETAL成功研發(fā)出了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的一系列高性能電子產(chǎn)品，如高精度傳感器、智能控制模塊等。這些產(chǎn)品不僅滿足了市場(chǎng)的需求，還為公司帶來了可觀的利潤(rùn)。
隨著全球環(huán)境問題的日益嚴(yán)重，環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展已經(jīng)成為電子行業(yè)的重要議題。CYMBET公司積極響應(yīng)這一趨勢(shì)，致力于環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展。公司的EnerChip電池芯片采用環(huán)保材料制造，具有生物相容性，不會(huì)對(duì)環(huán)境造成污染。此外，CYMBET還積極探索綠色生產(chǎn)技術(shù)和資源循環(huán)利用方案，減少生產(chǎn)過程中的能源消耗和廢棄物排放。這種對(duì)環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展的重視不僅體現(xiàn)了CYMBET的社會(huì)責(zé)任感，也為公司的可持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
在技術(shù)創(chuàng)新方面，三禮公司一直保持著領(lǐng)先地位。2009年，公司成功完成了UPI、DPI壓模型電感量產(chǎn)布線及自制粉料能力，并獲得了Texas Instrument認(rèn)證。同時(shí)，公司重新發(fā)布了愿景并重新定義了3L，將持續(xù)改善、精益生產(chǎn)、以客為尊作為公司的三個(gè)核心L。隨后，公司成立了精實(shí)中心，進(jìn)一步推進(jìn)精益生產(chǎn)的自動(dòng)化配置，實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)效率的大幅提升和不良品及庫(kù)存的減少。
隨著技術(shù)的不斷發(fā)展和創(chuàng)新，F(xiàn)erranti Electric Inc公司在電氣領(lǐng)域取得了顯著的成就。特別是在設(shè)計(jì)和制造用于惡劣氣候或關(guān)鍵安全領(lǐng)域的復(fù)雜、高可靠性電氣產(chǎn)品方面，公司展示了其卓越的技術(shù)實(shí)力。這些產(chǎn)品不僅廣泛應(yīng)用于軍用領(lǐng)域，同時(shí)也為民用領(lǐng)域提供了大量電氣產(chǎn)品解決方案。公司的全球影響力逐漸擴(kuò)大，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷世界各地。
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